2026年全球精锡供给预计可达37.7万吨,,,,,同比+7.1%,,,,,增量重要来自佤国禁矿铺开后带来的复原性增长,,,,,不成预防的是海表矿端扰动将持续存在:
1、刚果金虽签定和和善谈但战火并未停息,,,,,我们以为武装力量和矿产利益两大问题悬而未决的情况下和和善谈约束力有限;;;;;;
2、尼日利亚进入安全垂危状态,,,,,并提议暂停北部采矿六个月,,,,,我们以为暂停采矿会催生更多就业和犯罪问题,,,,,可行性不高。。。。。。。
(凭据在列项目做出的供给判断仅代表没有扰动下的中性预期,,,,,如刚果金战事升级,,,,,尼日利亚暂停出产,,,,,需下调供给预期。。。。。。。)
需要端,,,,,随着AI急剧发展,,,,,带头算力提升和消费电子升级换代,,,,,能源绿色转型下光伏和新能源汽车行业维持高增,,,,,预计带头2026/2027年锡需要增长1.2/1.1万吨,,,,,2026年全球锡需要预计同比+3.1%至39.6万吨。。。。。。。
平衡推演来看,,,,,2026年全球锡供需存在缺口,,,,,关注的主题是海表矿端扰动和需要的验证,,,,,沪锡指数运行区间预计为30-40万元/吨。。。。。。。
节拍上,,,,,我们以为2026年全球处于钱币转宽的降息周期布景下,,,,,涨跌节拍重要基于需要的验证和供给端是否出现扰动,,,,,存在较大不成预感性,,,,,逢低做多是整年的主基调。。。。。。。